Information about MiFID

The Law of markets in financial instruments (LMFI), promulgated in State Gazette No:52/29.06.2007, and Ordinance № 38 for the requirements towards the activities of the investment intermediaries, came into force as of 01.11.2007 in compliance with MiFID.

There are various aspects of MiFID (respectively LMFI), impacting on the operations of the investment intermediaries, thus striving to achieve higher protection of customers and unified standards. These objectives of the directive and the local regulatory framework lead to more detailed breakdown of requirements that set the pattern for FFBH Ltd.

The main provisions of the above-mentioned local regulations are set out below:

MiFID (LMFI) COMPLIANT CLIENT CLASSIFICATION

Retail clients

• All clients (investors) that would be classified by FFBH Ltd. in compliance with MiFID and the national Law for Markets in financial instruments and Ordinance №38, as retail clients are clients that do not meet the requirements to professional clients.

Professional clients

• All clients (investors) that would be classified by FFBH Ltd. in compliance with MiFID and the national Law for Markets in financial instruments and Ordinance №38, are clients that possess experience, knowledge and expertise to make their own investment decisions and properly assess the risks that they incur.
• 
  Further to the described above definition FFBH Ltd. may classify as professional clients the following:
  
  
• Credit instructions
• Investment intermediaries
• Other authorised or otherwise regulated financial institutions
• Insurance companies
• Undertakings for collective investment and their management companies
• Pension funds and pension insurance companies
• Commodity and commodity derivatives dealers
• Legal entities that provide investment services or perform investment activities consisting exclusively in dealing on own account on markets in financial futures or options or other derivative financial instruments on the money market for the sole purpose of hedging positions on the markets of derivative financial instruments, or which deal for the accounts of other members of those markets or make prices for them and which are guaranteed by clearing members of the same markets, where responsibility for ensuring the performance of contracts entered by such entities is assumed by clearing members of the same markets
• Other institutional investors
• Large undertakings meeting with at least two of the following requirements:
  • Balance sheet total – at least the BGN equivalence of EUR 20 000 000;
  • Net turnover - at least the BGN equivalence of EUR 40 000 000;
  • Own funds – at least the BGN equivalence of EUR 2 000 000;
• National and regional governments, public bodies that manage public debt, Central Banks, international and supranational institutions such as the World Bank, the International Monetary Fund, the European Central Bank, the European Investment Bank and other similar international organizations.
• Other institutional investors whose main activity is to invest in financial instruments, including entities performing securitization of assets or other financing transactions.

Furthermore, MiFID and the national Law for Markets in financial instruments and Ordinance №38 allow a client that has been initially classified as a retail client to be treated by FFBH Ltd. as a professional on his request if he satisfies at least two of the following criteria

• The person has executed transactions, in significant size, on the relevant market at an average frequency of 10 per quarter over the previous year;
• The size of the client’s investment portfolio, including financial instruments and cash deposits exceeds the BGN equivalence of EUR 500 000;
• The person works or has worked in the financial sector for at least one year in a position, which requires knowledge of the relevant transactions or services.

Eligible counterparties

• All clients (investors) that would be classified by FFBH Ltd. in compliance with MiFID and the national Law for Markets in financial instruments and Ordinance №38 as eligible counterparties are:
  
  
• Investment intermediaries
• Credit institutions
• Insurance companies
• Collective investment schemes
• Pension funds
• Pension- insurance companies
• Governments
• Public bodies that manage public debt Central Banks and international institutions

According to the regulations of MiFID and the national legislative framework, depending on the client class that you would be granted with, FFBH Ltd. will provide you with the necessary level of protection prior the execution of your investment orders.

For instance, if you are classified as a retail client (by the MiFID standards), the FFBH specialist who will take care of your order will ask you various questions related to your knowledge, experience and skills in deals with investment instruments. Also you may be addressed with questions aiming to provide FFBH Ltd. with information related to your financial condition and readiness to risk in order to assess to what extent the investment instrument subject to your contractual relationships with FFBH Ltd. is appropriate for you.

It is your legitimate right to decline provision of the requested information, but in such a case FFBH Ltd. shall be not kept responsible for any kind of risk that may occur at a given point in time throughout the lifetime of your investment. This means that all risks will be for your personal account. If you are classified as a professional client, prior to accepting your order for deals with financial instruments FFBH Ltd. will try to obtain information about your investment objectives, and if you are categorised as an eligible counterparty according to the MiFID and the local regulatory framework, FFBH will assume that you possess the necessary funds, knowledge and experience and will execute your order at your own responsibility for the potential risks.

According to MiFID and local legislation, you have the right to request higher level of protection than the standard for your class level.

Further to the information provided above, MiFID and the equivalent local legislation oblige all investment intermediaries to develop and inform their clients about the following policies:

• Policy for client orders execution (Execution policy);
• General terms and conditions for investment intermediation compliant with the new requirements of MiFID, LMFI and Ordinance № 38;
• Policy for prevention of conflicts of interests and rules for personal transactions and prevention of market abuses.

General Terms

General Terms Appendix 1

Best Execution Rules

Client Identification Rules

Информация за MiFID

Законът за пазарите на финансови инструменти, обнародван в Държавен вестник №52/ 29.06.2007 г. и Наредба 38 за изискванията към дейността на инвестиционните посредници влизат в сила от 01.11.2007 г. По-долу, можете да прочетете някои от основните положения в новото законодателство.

ФИНАНСОВИ ИНСТРУМЕНТИ, ПРЕДМЕТ НА РЕГУЛАЦИИТЕ НА MIFID, ЗАКОНА ЗА ПАЗАРИТЕ НА ФИНАНСОВИ ИНСТРУМЕНТИ И НАРЕДБА 38

1. Ценни книжа;

2. Инструменти, различни от ценни книжа:

• а) инструменти на паричния пазар;
• б) дялове на предприятия за колективно инвестиране;
• в) опции, фючърси, суапове, форуърдни договори с фиксиран лихвен процент (forward rate agreements) и други деривативни договори върху ценни книжа, валута, лихвени проценти, доходи или други деривативни инструменти, индекси или финансови показатели, задълженията по които могат да бъдат изпълнени чрез доставка или чрез парично плащане;
• г) опции, фючърси, суапове, форуърдни договори с фиксиран лихвен процент (forward rate agreements) и други деривативни договори върху стоки, задълженията по които трябва да бъдат изпълнени чрез парично плащане или задълженията покоито могат да бъдат изпълнени чрез парично плащане по искане на една от страните (извън случаите на неизпълнение или друго основание за прекратяване на договора);
• д) опции, фючърси, суапове и други деривативни договори върху стоки, задълженията по които могат да бъдат изпълнени чрез доставка, когато те се търгуват на регулиран пазар и/или на многостранна система за търговия (МСТ);
• е) опции, фючърси, суапове, форуърдни договори и други деривативни договори върху стоки, задълженията по които могат да бъдат изпълнени чрез доставка по начин, различен от посочените в буква “д”, които не са търговски ценни книжа и които съгласно чл. 38, параграф 1 от Регламент 1287/2006 на ЕК имат характеристиките на други деривативни финансови инструменти в зависимост от това дали подлежат на клиринг и сетълмент, включително чрез признати клирингови къщи, или се използват като обезпечение при маржин покупки или къси продажби;
• ж) деривативни финансови инструменти за прехвърляне на кредитен риск;
• з) договори за разлики;
• и) опции, фючърси, суапове, форуърдни договори с фиксиран лихвен процент (forward rate agreements), както и всякакви други деривативни договори във връзка с изменения на климата, товарни тарифи, цени на квоти за търговия с емисии, проценти на инфлация и други официални икономически статистически показатели, задълженията по които трябва да бъдат изпълнени чрез парично плащане или задълженията по които могат да бъдат изпълнени чрез парично плащане по искане на една от страните (извън случаите на неизпълнение или друго основание за прекратяване на договора), както и всякакви други деривативни договори, свързани с активи, права, задължения, индекси и показатели извън посочените по този член, които имат характеристиките на другите деривативни финансови инструменти в зависимост от това дали се търгуват на регулиран пазар, подлежат на клиринг и сетълмент, включително чрез признати клирингови къщи, или се използват като обезпечение при маржин покупки или къси продажби, както и деривативните договори съгласно чл. 38, параграф 1 от Регламент 1287/2006 на ЕК

Има редица аспекти на MiFID (съответно ЗПФИ), които оказват влияние върху дейността на инвестиционните посредници, като целят да допринесат за осигуряването на по-високо ниво на защита за инвеститорите и унифициране на прилаганите стандарти. Описаните цели на директивата и местната нормативна уредба обобщават по-детайлно идентифицирани изисквания, които оформят следваният от ПФБК ООД подход.

КАТЕГОРИЗАЦИЯ НА КЛИЕНТИТЕ СЪГЛАСНО ИЗИСКВАНИЯТА НА MIFID (ЗПФИ)

Непрофесионални клиенти

• Всички клиенти, които съгласно MiFID, Закона за пазарите на финансови инструменти и Наредба 38 за изискванията към дейността на инвестиционните посредници, ще бъдат категоризирани като непрофесионални клиенти от страна на ПФБК ООД, са клиенти които не отговарят на изискванията за професионални клиенти.

Професионални клиенти

• Всички клиенти, които съгласно MiFID, Закона за пазарите на финансови инструменти и Наредба 38 за изискванията към дейността на инвестиционните посредници, ще бъдат категоризирани като професионални клиенти от страна на ПФБК ООД, са клиенти които притежават опит, знания и умения за да вземат самостоятелни инвестиционни решения и да оценят всички рискове свързани със съответната инвестиция.

Съгласно регулативните изисквания, ПФБК ООД може да категоризира като професионални клиенти:

• а) кредитни институции;
• б) инвестиционни посредници;
• в) други институции, които подлежат на лицензиране или се регулират по друг начин;
• г) застрахователни дружества (компании);
• д) предприятия за колективно инвестиране и техните управляващи дружества;
• е) пенсионни фондове и пенсионно-осигурителните дружества;
• ж) лица, които търгуват по занятие за собствена сметка със стоки или деривативни финансови инструменти върху стоки;
• з) юридически лица, които предоставят инвестиционни услуги или извършват инвестиционни дейности, които се изразяват единствено в търгуване за собствена сметка на пазарите на финансови фючърси или опции или други деривативни финансови инструменти на паричния пазар единствено с цел хеджиране на позиции на пазарите на деривативни финансови инструменти, или които търгуват за сметка на други участници на тези пазари, или определят цени за тях и които са гарантирани от клирингови членове на същите пазари, когато отговорността за изпълнението на договорите, сключени от такива лица, се поема от клирингови членове на същите пазари;
• и) други институционални инвеститори.
• й) Големи предприятия, които отговарят поне на две от следните условия:
  • балансово число – най-малко левовата равностойност на 20 000 000 евро;
  • чист оборот – най-малко левовата равностойност на 40 000 000 евро;
  • собствени средства – най-малко левовата равностойност на 2 000 000 евро.
• к) Национални и регионални органи на държавната власт, държавни органи, които участват в управлението на държавния дълг, централни банки, международни и наднационални институции, като Световната банка, Международният валутен фонд, Европейската централна банка, Европейската инвестиционна банка и други подобни международни организации.
• л) Други институционални инвеститори, чиято основна дейност е инвестиране във финансови инструменти,включително лица, които извършват секюритизация на активи или други финансови транзакции.

Също така, MiFID, Законът за пазарите на финансови инструменти и Наредба 38 предоставят възможност в случай, че даден клиент е категоризиран като непрофесионален клиент от страна на ПФБК ООД той да поиска промяна на категорията в клас професионален. Това е възможно, ако той отговаря на поне два от посочените по-долу критерии:

• а) през последната година лицето е сключвало средно за тримесечие по 10 сделки със значителен обем на съответен пазар;
• б) стойността на инвестиционния портфейл на лицето, който включва финансови инструменти и парични депозити, е повече от левовата равностойност на 500 000 евро;
• в) лицето работи или е работило във финансовия сектор не по-малко от една година на длъжност, която изисква познания относно съответните сделки или услуги.

Приемливи насрещни страни

• Всички клиенти, които съгласно MiFID, Закона за пазарите на финансови инструменти и Наредба 38 за изискванията към дейността на инвестиционните посредници, ще бъдат категоризирани като приемливи насрещни страни от страна на ПФБК ООД, са:

• а) инвестиционни посредници
• б) кредитни институции
• в) застрахователни компании
• г) колективни инвестиционни схеми
• д) пенсионни фондове
• е) пенсионносигурителни дружества
• ж) правителства
• з) държавни органи, които управляват държавен дълг
• и) централни банки и международни институции

Според изискванията на MiFID и местната нормативна уредба, в зависимост от категорията на даден клиент, ПФБК ООД ще му осигури и необходимото ниво на защита преди приемане на поръчката. Например, ако сте категоризиран като непрофесионален клиент, специалистът на ПФБК, който ще обслужва Вашата поръчка, ще се опита да се информира за Вашите знания, опит и умения в търговията с финансови инструменти. Също така, той може да ви попита въпроси, целящи да информират ПФБК ООД за Вашето финансово състояние и рискова поносимост, за да може ПФБК ООД да прецени до каква степен инструментите, предмет на договорните Ви отношения с нас са подходящи за Вас.

Ваше законово правo е, да откажете предоставянето на изисканата от наша страна информация, но в тези случаи ПФБК ООД няма да носи отговорност за евентуалните рискове по инвестицията. Това означава, че всички възможни рискове ще са за Ваша лична сметка.

Ако сте категоризиран като професионален клиент, преди да приеме Вашата поръчка за сделка с финансови инструменти, ПФБК ООД ще се опита да получи информация касаеща Вашите инвестиционни цели, а в случай, че сте категоризиран като приемлива насрещна страна според регламентите на MiFID и местната нормативна уредба, ПФБК ООД ще приеме, че притежавате необходимите средства, знания и опит и ще приеме изпълнение на поръчката на Ваша отговорност по отношение на евентуалните рискове.

Според регулациите на MiFID и местното законодателство, Вие имате право да пожелаете да ви бъде предоставена по-висока степен на защита от характерната за Вашия клас.

В допълнение към представената по-горе информация MiFID и еквивалентното и местно законодателство задължават инвестиционните посредници да разработят и представят на своите клиенти следните видове политика:

• Политика за изпълнение на клиентски нареждания за сделки с финансови инструменти
• Общи условия за инвестиционно посредничество, съобразени с новите изисквания на MiFID, Закона за пазарите на финансови инструменти и Наредба 38
• Политика за конфликт на интереси и правила за лични сделки и предотвратяване на пазарни злоупотреби.

Общи Условия

Общи Условия, Приложение 1

Политика за изпълнение на клиентски нареждания в най-добрия интерес на клиента

Правила и критерии за класификация на клиентите

Финансови рискове